报名咨询热线:020 82306856

地 址:中国 广东 广州市 天河区东圃吉山工业园7号

ewin真人手机版

您的位置: > ewin真人手机版 >

华安证券:给予金地集团增持评级

时间:2021-11-09编辑: admin 点击率:

html模版华安证券:给予金地集团增持评级

2021-11-04华安证券股份有限公司王洪岩对金地集团(600383,股吧)进行研究并发布了研究报告《Q3单季毛利率环比回升,销售端逆势高增》,本报告对金地集团给出增持评级,当前股价为9.84元。

金地集团(600383)

主要观点:

事件

公司发布 2021 年三季度报告: 2021Q1~Q3 实现营业总收入 538.8 亿元(+33.3%);归母净利润 33.1 亿元(-33.7%);基本每股收益 0.73元。 2021Q3 单季度实现营业总收入 196.1 亿元(-4.6%); 归母净利润14.8 亿元(-26.2%);基本每股收益 0.33 元。

短期业绩承压,销售量价齐升

业绩端: 前三季度营收高增是源于房地产项目结算规模达 461.8 亿(同比+29.7%)。 公司未来营收保持增速可期, 截至 2021Q3 末,公司合同负债合计约 1251.7 亿元(同比+18.75%)。 受报告期内结转项目结构影响, 前三季度毛利率 18.5%(同比-20.0pct)。 Q3 单季度毛利率 19.8%,较 2021H1 回升 2.1pct。 从结算结构看, 2021Q1~Q3 结算以东南区域和华北区域项目为主, 二者占总结算面积 48%,占总结算收入的 51%,待结转货值集中在表现较佳的华东地区。 从期间费用看, 销售费率 3.4%(同比+0.4pct);管理费率 6.2%(同比-0.4pct)。

销售端: 前三季度公司实现销售金额 2286.9 亿元(同比+34%), 销售均价达 21524 元/平(同比+4.2%)。 2021Q3 单季度销售金额 658.6 亿元(同比-3.74%),销售均价达 21280 元/平(同比+5.3%)。 公司在华东、东南、华南区域表现亮眼, 前三季度销售金额占比约 72.6%,深耕效果突出。

财务稳健具备融资优势,积极补仓深耕广拓

财务端: 截至 2020Q3 末, 公司货币资金约 547.6 亿元,同比增长 8.3%。“三条红线” 满足两条, 公司净负债率约 65.6%;扣除预收账款后资产负债率约 70.2%; 覆盖短债倍数近 1.44 倍。 报告期内,公司成功发行合计 4.8 亿美元的绿色美元债,期限 3 年,发行利率为 4.95%,利来国际网上。土储端: 公司上半年拿地较积极, Q3 单季扩储节奏放缓。 前三季度公司共获取土地 101 宗,新增土地储备 1492 万方(同比+51%), 土地投资全口径金额为 1135 亿元, 投销比为 49.6%,略高于投销比 40%的规定。从区域分布来看, 前三季度新增土储主要分布于华南、华东和东南区域,分别占比 26%、 25%和 19%。 Q3 单季获取土地 20 宗,新增土地储备 245 万方(同比-27.7%)。 土地投资全口径金额为 211 亿元, 投销比达 32.0%。

投资建议

公司坚持深耕广拓的投资策略,不断加强布局纵深和城市梯度,多元化及低成本的融资渠道为公司实现稳固发展提供重要支撑,构建良好的品牌影响力,同时物业等经营性业务持续发力拓宽赛道, 协同主业的同时,未来有望贡献更多业绩。 预计公司 2021~2023 年 EPS 为 2.45、 2.62、2.81 元/股,对应当前股价 PE 分别为 3.9、 3.7、 3.4 倍,维持“增持”评级。

风险提示

销售不达预期、调控政策超预期收紧、融资成本上行、利润率下行、新增项目权益比降低等

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为16.54;证券之星估值分析工具显示,金地集团(600383)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。

相关的主题文章:

联系我们

CONTACT US

电话:0543-89562300

传真: 0543-89562300

地址:湖南省长沙市财富路156号

Email:zhangsan5566@163.com

公司主页:http://www.k8.com

联 系 人:赵 先生

Copyright 2017 ewin真人手机版 All Rights Reserved